贵州１１月７日电（记者黄勇）国务院发展研究中心金融研究所副所长、贵州华创证券首席经济学家巴曙松认为，２０１０年中国经济速度存在非常强的超预期的可能。

　　在７日召开的贵州华创证券２００９年秋季投资策略报告会上，巴曙松说，在判断２０１０年中国经济的增长速度时，我们认为，比市场预期的９％，有超预期的可能。这主要基于以下四点：

　　一、２０１０年投资额度要高于２００９年

　　２００８年１１月９日党中央、国务院启动４万亿经济刺激计划。这４万亿元投资中，中央财政投资１．１８万亿元，分三年完成。２００９年计划投资是４８７５亿元，２０１０年是５８８０亿元。到目前为止，今年的投资进度还剩２０００多亿元没完成。考虑到四季度的投资速度，可能会留出１２００亿元至１５００亿元的额度放在明年投放。这样一来，２０１０年的中央财政投资就会超过７０００亿元，今年实际投放量可能才３６００亿元左右。从这个角度来看，２０１０年不论是投资总量还是投资增量，都比要今年大很多。

　　２０１０年这７０００亿元如果严格按额度进行的话，光这一项对明年经济的带动作用就非常大。为此，在考虑积极的财政政策的退出机制时，我们也曾想到要把７０００亿元的一部分延缓到２０１１年投放，省得２０１１年投资减少过于迅猛。

　　２００９年财政资金的带动作用是超预期的，信贷增长也是超预期的。有观点认为是"政府干预"、"命令贷款"。这应是各地市场的一个选择，不要忽视中央财政投资项目的强大带动作用。

　　二、２０１０年外汇流动性可能超预期

　　现在一种通行的说法是，现在的市场已从危机冲击下流动性推动为主要动力的阶段，经过一个震荡，转换到以业绩为推动的一个阶段。应对危机时刻的流动性主要来自国内，如信贷等。但到今天，当我们９月份看到出口显著恢复、国际收支表重新出现双顺差、９月底的外汇储备比６月底有大幅上升的时候，表明来自外部的流动性增长，这是一个新增的变量，值得我们关注。预计明年的外汇流动性将依然保持，而且很有可能超预期，使得央行不得不启动曾经用过的如准备金率、央行票据等对冲工具。

　　短期两三年内，这个流动性的增长有可能会赶上甚至超过靠信贷投放形成的流动性。

　　三、投资总额和新开工项目超预期

　　巴曙松说，应对危机的经济刺激计划是用三年的时间，通过１．１８万亿元中央财政投资、１．２万亿元地方配套资金，拉动社会投资从而达到４万亿元的投资总额。这其中需要１．６万亿的社会资金配套。也就是说，２００９年和２０１０年的信贷投放只要各自达到０．８万亿元就足够。但今年１至９月的信贷投放已有８．６１万亿元。今年预计会超过９万亿元，明年投入７万亿元也没有问题。本来只需要１．６万亿元，实际带动投放了１６万亿元。

　　从９月份的信贷数据来看，中工中建交五大银行９月的投放量显著下降，而城商行、地方农村金融机构、财务公司成为主力军。这些金融机构主要是支持地方项目，因此不难看出，地方实际新开工项目和投资额也是超预期

　　四、三季度宏观数据预示明年增长会超预期

　　巴曙松列举了三季度的一些宏观数据。今年上半年信贷投放７．３７万亿元，月均超过１万亿。三月份是１．８９万亿元，创今年月度投放最高纪录，６月份１．５３万亿元。三季度则是大幅下降，７月份是３５５０亿，８月份是４１１０亿，９月份是５１６７亿元。从１．５３万亿元，陡峭地降到了３５００多亿元，这是以"动态微调"的名义完成的。

　　其实，很多以"动态微调"进行的举措，当它们共同叠加的时候，力度就非常大了。值得注意的是，三季度叠加力度较大的举措是在物价下滑的阶段进行的，这使得我们三季度的环比数据大幅的回落。

　　但是即使面对这样的一个"我个人认为事实上力度比较大"的举措，中国的实体经济和资本市场依然表现出比较大的韧性。三季度数据给明年的增长留出了空间。